发布日期：2024-10-07 12:13 点击次数：194
2024年中报落地，开启新预期，情切主业功绩诞生进展以及外部事件如AI\AR\MR等拉动板块心情。2024年8月3A游戏《黑听说：悟空》的火热，突显优质内容的供给会带来新情切、新需求，其联名的商品获热捧也突显其IP养殖生意价值。由于3A游戏的进入资本、时分资本等高门槛，对于手游企业跨界来布局，在当下来看较难，如同《三体》撬开中国科幻内容的大门，《黑听说：悟空》的成绩再次考据了优质内容IP的后劲，其纵向本身IP带动的生意价值精深于其横向对游戏行业的提振。以IP为支点，撬动生意化新领域，可情切上游IP方如体育赛事IP、动漫影视IP等，中游的具备坐褥制作智商的企业以及卑劣的来往表率的企业等。
▌ 本周要点保举个股及逻辑
赐与传媒行业保举评级。A股可情切，姚记科技002605（扑克牌业务有望受益卡牌板块新发展）；中信出书300788（主业具韧性，公共阅读龙头地位持续夯实）；奥飞文娱002292（计算性现款流改善）；力盛体育002858（2024年上半年营收利润双增）；风语筑603466（利润承压落地，在手订单充沛，静待功绩拐点）； 万达电影002739（暑假档出品影片《默杀》《握娃娃》发达较好，后续可情切国庆档片单进展）；横店影视603103（受行业影响致功绩承压落地，2024横店影视节定于10月31日-11月3日在横店举办）；光芒传媒300251（静待动画电影《小倩》《哪吒2》定档进展）；华策影视300133（出品银行业职场剧《出息无量》热播中）；新经典603096（公共阅读代表企业，余华新品束缚）；蓝色光标300058（2024上半年营收增速喜东说念主，AI诈欺持续深度探索）；浙文互联600986（将AI时期深度融入企业发展战术中，鼓舞业务模式的全面升维）；芒果超媒300413（短期看内容居品重燃阛阓热度及告白收入重回增长，中期看科技怎样赋能文化内容新发展）；港股建议积极情切B站（2024年中报功绩增长喜东说念主，亏本收窄，平台货币化智商持续在考据）、好意思图（AI驱动净利润增长，AI期间，好意思图的定位是基于用户的需求作念AI诈欺）、阜博集团（2024年功绩喜东说念主，AIGC期间内容确权柄成为构建生意化的基建）；心动公司2400（TapTap中国版APP的月活跃用户已重回增长势头）；吉比特603444（自研的首款御剑斗法抛弃修仙手游《问剑永生》于8月22日开启限量付费删档测试）；百奥家庭互动2100（夯实中枢IP竞争上风，持续探索AI时期赋能居品研发，加快国际阛阓布局）；电魂聚集603258（公司储备居品丰富，包含《强烈东说念主大作战 2》、《螺旋袼褙》、《轮回公约》、《江湖如梦》、《修真聊天群》、《修仙期间》等）；青瓷游戏6633（国际收入鸿沟持续提高，聚焦研发及刊行佳构姿首，持续丰富游戏储备）。
行业不雅点和动态
1.1
传媒行业转头
阛阓综述：2024年8月26日-8月30日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅别离为-0.43%、2.04%、2.17%。细分到传媒各子行业来看，电子商务指数涨幅较大，迪士尼指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3别离为广西广电、祖龙文娱、IGG，别离高涨32.32%、31.30%、30.12%；跌幅Top3别离为中信出书、猫眼文娱、阜博集团，别离下落10.47%、9.94%、7.64%。
以IP为支点，可撬动卡牌等旁边养殖生意价值。以《黑听说：悟空》为例，看成国产3A游戏作品，成为文化输出的较好载体，其IP价值也带来联名商品的热销。咱们合计，以IP为支点，可驱动旁边养殖品、卡牌等赛说念。以卡牌为例，国际主要以球星卡为主，球星卡所以通顺明星IP为中枢的网罗型来往卡片，球星卡上印有体育明星，部分卡片会附有通顺员经历和比赛数据等，并演化出少壮卡（Rookie）、球衣卡（Patch）、签名卡（Autograph）等多种细分品类。球星卡产业链的上游由IP构成，包括全球体育赛事IP（NBA、英超级），均有极强粘性的用户群体；刊行端有Panini、Topps等公司，奉陪球星卡的价值日益泄露，球星卡从早期玩家文娱耗尽以外，已具备保藏和投资属性。
卡牌在中国处于相对早期阶段，奉陪中国新世代用户耗尽多元，如同潮玩，卡牌也成为文化耗尽品新赛说念。中国球星卡主要玩家有卡游、卡淘Card Hobby（母公司为上海超旺公司）等。上海超旺公司其下设 DAKA（国内卡片 IP 刊行商）与 Card Hobby（国内最大的二手保藏卡来往平台），DAKA 已签约、刊行的居品诡秘足球（中超、欧洲五大联赛）、电竞（LOL）等，Card hobby，主业在来往表率带来GMV。卡游，在泛文娱玩物行业集换式卡牌领域为冠军，看成中国集换式卡牌领域的开拓者，受益于以不凡的居品体验、独到的兴致兴致互动运营和坐褥智商为基石的独到一体化生意模式，居品想象及改革收获于优质IP内容及工艺，通过高水准坐褥时期和遒劲的供应后果，或者束缚推出兼具保藏性、文娱性和功能性的居品，与耗尽者产生情谊共识，始终陪伴耗尽者，并设置重大且持续增长的耗尽者群体。好意思国、中国和日本是全球主要的集换式卡牌阛阓；集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供耗尽者保藏、交换或畅玩。以商品来往总数计，中国集换式卡牌行业的阛阓鸿沟由2017年的东说念主民币7亿元大幅增多至2022年的东说念主民币122亿元，CAGR增长率为78.4%，推断2027年将达到310亿元（2022年至2027年复合增速20.6%），以IP为支点，撬动生意化新领域，可情切上游IP方如体育赛事IP、动漫影视IP等，中游的具备坐褥制作智商的企业以及卑劣的来往表率的企业等。体育赛事端可情切力盛体育等，动漫影视IP（卡游、B站、芒果超媒、奥飞文娱、新经典、华策影视、光芒传媒等），中游坐褥制作智商（奥飞文娱、姚记科技等），卑劣来往科普表率（卡淘、京东、B站、得物等）。
咱们在《以IP为支点的文化象征 不错撬动什么？从乐高到布鲁可再到奥飞文娱》中指出，从内容IP到体育赛事IP均需要时分养成，IP文化象征与生意变现的“车轨效应”在挪动互联网的发展中奉陪用户需求前进发展。乐高公司近百年历史自成IP，喜羊羊IP形象影响两个代际，体育赛事F1的IP享誉全球，优质IP经久弥新离不开可持续的运营力，咱们看到的积木、潮玩、盲盒、展览、体育赛事都为地点，其内核是餍足外交、意思意思心、陪伴、可玩兴致兴致、竞技的情谊委托。奉陪中外挪动互联网如Meta、B站等社媒缓缓普及，共同羡慕者的调换平台缓缓涌现，粉丝集中社群持续赋能IP的内容价值，抖音、B站以外，微博、小红书、soul等弁言端均有望助力优质内容的再换新或成为少壮。从IP到弁言，企业端，可情切IP文化象征生意化的奥飞文娱(002292)、光芒传媒(300251)、新经典(603096)、风语筑(603466)、力盛体育(002858)、阅文等以及后续拟登港股的卡游、布鲁可等以及赋能IP价值的社群弁言的B站、小红书、抖音等。
2024年中报落地，传媒互联网具耗尽与科技属性，受宏不雅经济波动影响总体差强东说念主意，看下半年企业端主业进展。截止2024年8月30日，传媒互联网板块总归母利润（剔除ST、港股和好意思股传媒互联网方向）同比下滑44%，归母利润总数亦然近6年中新低，在中报功绩落地后，传媒互联网迎诞素性反弹。三季度怎样看？从上至下与从下到上看，从上至下，政策端持续护航产业发展，从下到上看，企业端积极应酬宏不雅经济波动，通过降本增效等举措来夯实主业。下半年，从AI端的诈欺如AR眼镜、MR大空间瞻望，到中秋国庆档贺岁档重叠双十一节点，均有望带来诞生预期。当下，板块回调下已来往了中报的差强东说念主意，在三季度可情切主业端的季度改善预期以及外部事件拉动的板块心情。可情切公共阅读（中信出书、新经典等）；内容社区平台（B站、芒果超媒、未上市小红书、抖音等）；动漫影视IP（奥飞文娱、光芒传媒、万达电影、华策影视、新经典、迪士尼、奈飞等）；MR诈欺（风语筑、力盛体育、蓝色光标、浙文互联等）；卡牌等新耗尽（姚记科技、B站、JD京东、未上市卡游等）。
游戏行业进展，2024年7月，中国游戏阛阓鸿沟为278亿元，环比增长4.26%，同比下降2.83%，阛阓鸿沟流通3个月保持环比增长，本月阛阓鸿沟为近5个月最大值，环比增长受多个结尾共同带动，挪动端、客户端等阛阓均呈现增长趋势，长线居品、新品均有增长孝顺。2024年7月，中国挪动游戏阛阓实质销售收入为211.64亿元，环比增长6.87%，同比下降4.28%，挪动游戏阛阓鸿沟环比增长主要受居品发达驱动，一方面，长线运营的居品中，《王者荣耀》《逆水寒》等头部居品活水呈增势；另一方面，本月部分新品发达较优，《绝区零》《长时连接》等居品活水超亿元。2024年7月，中国客户端游戏阛阓鸿沟为56.94亿元，环比上升1.27%，同比下降0.03%，客户端游戏阛阓鸿沟微增，从居品来看，《长时连接》开启周年庆行径，在线东说念主数环比增多，其他部分头部居品本月运营行径也有较佳发达，此外，新品《七日寰宇》热度较高、双端互通新址品《绝区零》也提供部分增量。2024年7月，中国自主研发游戏国际阛阓实质销售收入为15.86亿好意思元，环比下降0.03%，同比增长5.30%，本月《和平精英》《服务召唤手游》以及新品《绝区零》都提供了部分增量，但仍难对消部分居品收入下滑，环比着实与上月持平。居品端，由腾讯琳琅天上服务室研发的多玩法特战干员战术射击游戏《三角洲步履》官宣定档9月精雅上线；由趣加FunPlus旗下的龙潮阁服务室开导的东方风潮横版冒险新游《归龙潮》已官宣定档将于9月13日精雅上线；由灵犀互娱开导的三国题材女性向千里浸式剧情养成手游《如鸢》定档将于9月26日精雅上线。
游戏版号端，8月30日，国度新闻出书署公布了8月国产聚集游戏审批信息，共有117款游戏过审，本次名单中，获发版号的居品包括腾讯《异东说念主之下》、网易《界外怒潮》、灵犀互娱《荒野朝阳》、三七互娱《斗破天穹：萧炎传》、芒果超媒《长安十二时辰：不退相识》、游族聚集《唤棋之战》、畅游《天龙八部：群侠对决》、恺英聚集《欢叫小矿工》《原始醒觉》、友谊时光《未见新星》、神州泰岳《海岛期望》、完好意思寰宇《让野东说念主飞》、金山世游《此间山海》、冰川聚集《泰坦来临》、四三九九《实况小镇》、星合互娱《小小水寰宇》等。此外，国度新闻出书署还公布了9款游戏审批变更信息，其中，网易《明日之后》增多客户端，B站《三国：谋定寰宇》增多客户端。居品端，本次取得版号的居品，推断的居品信息较少，热门居品包括鹰角聚集《明日方舟:最后地》、腾讯《异东说念主之下》等。
赐与传媒行业保举评级。
1.2
传媒行业动态
1.2.1、 游戏
谷歌考虑东说念主员发布首个AI游戏引擎。在一篇论文中，谷歌考虑东说念主员创建了一个神经聚集，不错在不使用传统游戏引擎的情况下为经典射击游戏《DOOM》（《罢休战士》）生成及时游戏画面。考虑东说念主员在Github上同期公布了这一考虑，并发布了及时游戏引擎GameNGen，GameNGen是第一个透彻由神经模子驱动的游戏引擎，或者在单个TPU（谷歌定制的东说念主工智能加快器芯片）上以超过 20 帧每秒的速率及时模拟《罢休战士》，况兼生成的画面质料与真确游戏非常接近，透彻不需要游戏引擎的旧例组件。
1.2.2、 电商
浙江出台步履狡计加力鼓舞跨境电商发展，到2027年鸿沟较本年翻一番。近日，浙江省政府办公厅印发《浙江省加力鼓舞跨境电商高质料发展步履狡计（2024—2027年）》，忽视统筹引申五大步履，加力鼓舞跨境电商高质料发展，打造高能级跨境电商国际要道省。到2027年，全省跨境电商鸿沟较2024年翻一番；年跨境电商来往额超百亿元的要点县（市、区）15个以上；年来往鸿沟超百亿元的跨境电商平台10家以上；国际（地区）航空货邮蒙胧量芜俚50万吨。力求到2030年，跨境电商鸿沟较2027年再翻一番。
1.2.3、 影视
李玉刚首部电影导演作品《云上的云》定档10月18日上映。李玉刚携我方的首部电影导演作品《云上的云》，亮相长春电影节开幕式，影片官宣定档10月18日，并释出定档海报。电影《云上的云》是由程青松、李玉刚编剧，李玉刚执导，吕星辰、梁永棋、李玉刚、宋晓英主演的剧情电影。该片是一部论述对于爱与乡愁，奉献与信守，梦思与成长的电影论述了演员秋拾过着洞天福地般的生计，一刹一场变故的故事。海报展示了女主秋拾（吕星辰饰）与男主青云（梁永棋饰）、尹尘（李玉刚饰）纵横交叉的三东说念主相关。
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电影阛阓
【区间转头】猫眼票房分析统计，2024年8月26日至2024年8月31日10时（第35周），周度分账票房为3.75亿元，周度电影票房Top3别离为《异形：夺命舰》《新生》《逆鳞》，分账票房别离为0.86亿元、0.47亿元和0.45亿元。
【下周预报】据猫眼电影及灯塔专科版炫夸，下周拟上映13部电影，如下表：
1.4
电视剧阛阓
电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为湖南卫视的《长乐曲》、浙江卫视的《度华年》、江苏卫视的《九部的寻查官》。
1.5
综艺节目阛阓
综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《战至巅峰 第3季》《饱经沧桑 第四季》《脱口秀和Ta的一又友们》。
1.6
游戏阛阓
收尾2024年8月30日，页游数据更新如下：最热门的为《植物大战僵尸OL》和《梦境西游手游网页版》。
手机游戏方面，名次榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《天启步履》《王者荣耀》《和平精英》，畅销榜排名前三的手游别离为《地下城与袼褙：发源》《王者荣耀》《和平精英》。
上市公司膺惩动态：增减持、投资等情况
本周不雅点更新
2024年中报落地，开启新预期，情切主业功绩诞生进展以及外部事件如AI\AR\MR等拉动板块心情。2024年8月3A游戏《黑听说：悟空》的火热，突显优质内容的供给会带来新情切、新需求，其联名的商品获热捧也突显其IP养殖生意价值。由于3A游戏的进入资本、时分资本等高门槛，对于手游企业跨界来布局，在当下来看较难，如同《三体》撬开中国科幻内容的大门，《黑听说：悟空》的成绩再次考据了优质内容IP的后劲，其纵向本身IP带动的生意价值精深于其横向对游戏行业的提振。以IP为支点，撬动生意化新领域，可情切上游IP方如体育赛事IP、动漫影视IP等，中游的具备坐褥制作智商的企业以及卑劣的来往表率的企业等。体育赛事端可情切力盛体育等，动漫影视IP（卡游、B站、芒果超媒、奥飞文娱、新经典、华策影视、光芒传媒等），中游坐褥制作智商（奥飞文娱、姚记科技等），卑劣来往科普表率（卡淘、京东、B站等）。
文化传媒行业的发展是奉陪内容与新弁言交融以及新用户圈层需求的共振，精神内容需求奉陪物资餍足后束缚提高。从内容到弁言再到新世代用户均在助力中国文化强国的完结，旧次第在洗牌，新次第在设置，赐与传媒行业保举评级。
本周要点保举个股及逻辑
要点保举方向进展：
A股可情切，姚记科技002605（游戏活水波动致功绩承压落地，扑克牌业务有望受益卡牌板块新发展）；中信出书300788（主业具韧性，公共阅读龙头地位持续夯实）；奥飞文娱002292（计算性现款流改善，AI加持下有望赋予公司在手IP不同格式的人命力，通过创造新内容、构建新场景、触发新耗尽助力其IP生意价值再放异彩）；力盛体育002858（2024年上半年营收利润双增，赛事IP拉动收入增速，围绕IP、空间和数字化三大板块持续拓展业务）；风语筑603466（利润承压落地，在手订单充沛，静待功绩拐点，持续践行大空间体验，静待《消散的圆明园》体验展览进展）；万达电影002739（暑假档出品影片《默杀》《握娃娃》发达较好，后续可情切国庆档片单进展）；横店影视603103（受行业影响致功绩承压落地，2024横店影视节定于10月31日-11月3日在横店举办）；光芒传媒300251（静待动画电影《小倩》《哪吒2》定档进展以及《三国的星空》等进展，在创作中的居品如电影《东说念主民的正义》、《第三条》《第十七条》、科幻电影《三体》《火星孤儿》《群星》，动画电影《大鱼海棠3》《姜子牙2》等，题材诡秘法律、科幻、动画等）；华策影视300133（出品银行业职场剧《出息无量》热播中；华策影业拟推搬动画大电影《小猪佩奇·完好意思假期》）；新经典603096（公共阅读代表企业，余华新品束缚；情切原创IP生意化进展）；
蓝色光标300058（2024上半年营收增速喜东说念主，AI诈欺持续深度，陆续鼓舞公司出海业务在鸿沟化的基础上完结高质料发展）；浙文互联600986（积极回购，2024年5月公司与轮回智能战术相助，将AI时期深度融入企业发展战术中，鼓舞业务模式的全面升维、组织架构的纠正与重构，情切后续居品进展）；芒果超媒300413（积极勤勉于加强国际传播智商建设，短期看内容居品重燃阛阓热度及告白收入重回增长，中期看科技怎样赋能文化内容新发展）；港股建议积极情切B站（2024年中报功绩增长喜东说念主，亏本收窄，平台货币化智商持续在考据）、好意思图（AI驱动净利润增长，AI期间，好意思图的定位是基于用户的需求作念AI诈欺，公司在生计场景的居品有深厚蕴蓄，能很好地复用到坐褥力场景，匡助公司打造面向行业的坐褥力用具）、阜博集团（2024年功绩喜东说念主，AIGC期间内容确权柄成为构建生意化的基建）；心动公司2400（TapTap中国版APP的月活跃用户已重回增长势头）；吉比特603444（自研的首款御剑斗法抛弃修仙手游《问剑永生》于8月22日开启限量付费删档测试）；百奥家庭互动2100（夯实中枢IP竞争上风，持续探索AI时期赋能居品研发，加快国际阛阓布局）；电魂聚集603258（公司储备居品丰富，包含《强烈东说念主大作战 2》、《螺旋袼褙》、《轮回公约》、《江湖如梦》、《修真聊天群》、《修仙期间》等）；青瓷游戏6633（国际收入鸿沟持续提高，聚焦研发及刊行佳构姿首，持续丰富游戏储备）。
（1）产业政策变化风险
（2）保举公司功绩不足预期的风险
（3）行业竞争风险
（4）编播政策变化风险
（5）影视作品进展不足预期以及未获备案风险
（6）疫情波动的风险
（7）宏不雅经济波动的风险
证券考虑酬报：《中报落地后看诞生 以IP为支点 撬动生意化新领域—传媒行业周报》
对外发布时分：2024年9月1日
发布机构：华鑫证券
本酬报分析师：
朱珠 SAC编号：S1050521110001
于越 SAC编号：S1050522080001
传媒新耗尽组简介
朱珠：司帐学士、商科硕士，领有实业指示，wind 第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券考虑所，对传媒互联网新耗尽有始终追踪指示。
于越：理学学士、金融硕士，领有实业指示，2021年11月加盟华鑫证券考虑所，主要诡秘传媒游戏互联网板块等
本酬报签字分析师具有中国证券业协会授予的证券投资盘问执业经历并注册为证券分析师，以勤勉的奇迹派头，孤立、客不雅地出具本酬报。本酬报了了准确地反应了本东说念主的考虑不雅点。本东说念主不曾因，不因白丝足交，也将不会因本酬报中的具体保举见解或不雅点而胜仗或波折收到任何格式的抵偿。